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Flash Boa Concept : Chiffre d’affaires 1er Semestre 2023

Dernière mise à jour : 19 juin


CA S1 2023 - révision de nos perspectives

 

 Présentation de Boa Concept

 

BOA Concept est une société familiale, créée en 2012 et spécialisée dans le développement et la commercialisation de solutions innovantes pour l’intralogistique, à destination des e-commerçants, logisticiens, distributeurs et industriels. Sur ce marché en plein essor, drivé par la montée en puissance du e-commerce, BOA CONCEPT apporte des solutions « clé en main », flexibles et évolutives, en lien avec les besoins du secteur. La société présente un TCMA de +40% entre 2014 et 2022.

 

Une activité qui résiste dans un contexte sectoriel tendu

 

Préambule : Le CA S1 s’entend à périmètre comparable. La société RobOptic, acquise en octobre 2022, n’est pas consolidée sur le S1 2023.

 

Affectés par le recul de la consommation, lié à l’inflation et l’ambiance morose qui en résulte, les e-commerçants et logisticiens ont des installations pour l’instant suffisamment bien calibrées, voire surdimensionnées par rapport à leurs besoins actuels et restent prudents sur leurs investissements. Un impact qui se répercute directement sur le secteur de l’intralogistique.

 

Boa concept résiste plutôt bien malgré tout, avec un chiffre d’affaires stable par rapport au S1 2022, à 9 M€.  Les produits propres sont en recul (-13%) tandis que le négoce et la maintenance augmentent respectivement de 199% et 82% sur le semestre.

 

Révision de nos perspectives et de notre Fair-value

 

Dans ce contexte, la société ne devrait pas être à même de voir son activité progresser sur l’exercice, d’autant que, malgré de nombreux projets à l’étude, la solution Plug-and-Store, ne devrait pas enregistrer de chiffre d’affaires cette année. Nous avons donc revu nos estimations à la baisse et anticipons même, par prudence, un léger recul de l’activité par rapport à 2022. Compte tenu de la structure de charges fixes, ce recul aura un impact direct sur l’EBITDA avec une marge que nous attendons désormais à 13% sur l’exercice (vs 19%).

 

Nous avons également révisé, mais de manière plus marginale, les années suivantes avec globalement un an de décalage sur les ventes de Plug-and-Store. Le recul attendu de l’inflation devrait permettre de relancer la consommation et les investissements dans le secteur dès 2024. La marge opérationnelle devrait, quant à elle, rapidement progresser du fait d’une meilleure couverture des frais fixes avec la hausse du CA.

 

Cette révision, ainsi que le recul des ratios de valorisation des comparables, ont un impact direct sur notre fair-value, estimée désormais à 45,6€ par action (vs 46,8€), mais ne remet pas en cause notre opinion fondamentale Positive sur la société.


BOA CA S1 2023
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