Valeurs & Territoires N°3 - La lettre trimestrielle de l’indice GSO25
Au sommaire de cette nouvelle Lettre Valeurs & Territoires :
📊 Performance de l'indice GSO25 sur le 3ème trimestre 2026
📈 Les Tops & Flops
🎯 Zoom TOPS/FLOPS Valeurs
🗓️Performances des 25 valeurs composant l’indice GSO25 sur le 2ème trimestre 2026
FOCUS VALEURS ->TOP
EXOSENS : Accélération de la croissance - relèvement des objectifs porté par la défense et l’imagerie
Activité : CA S1 2026 de 253,1 M€ +15,3% (+11,4% en organique) dont division Detection & Imaging +24,3 %. EBITDA ajusté de 83,6 M€ (+18,3 %) - marge d’EBITDA de 33 % (vs 32,2 % S1 25).
Faits marquants : 1/ Vision nocturne, demande toujours soutenue - montée en cadence plus rapide que prévu des capacités européennes, avec une production maintenue en août et de nouveaux équipements déjà opérationnels. 2/ Drones/anti-drones longue portée, forte demande - prévoit de tripler sa capacité de production en 2026. 3/ 1ère commande de 1 600 systèmes BiNOD pour l’U.S. Army avec des 1ères livraisons fin 2026 et 2027. 4/ Commande de 17 000 tubes intensificateurs pour les forces armées tchèques, avec des livraisons jusqu’en 2032.
A suivre : Révision à la hausse des objectifs 2026, CA (e) 558–570 M€ (vs 520–540 M€ précédemment) - EBITDA ajusté (e) de 186–192 M€ (vs 168–178 M€) portée par des cadences de production en forte hausse.
KLARSEN : Un repositionnement stratégique à confirmer
Activité : Poursuite de son repositionnement autour de ses activités de data marketing et de services digitaux, avec l’objectif d’améliorer la rentabilité du groupe et de renouer avec la croissance.
Faits marquants : 1/ Résolution du litige avec PADAM, permettant notamment un abandon de créance de 882 K€. Le Groupe a également renforcé le pilotage d’ITL avec l’arrivée d’Olivier CORNELIS à sa direction générale. 2/ Lancement de Dimea, nouvelle activité e-commerce dédiée aux compléments alimentaires et au bien-être, destinée à valoriser ses compétences historiques en data et acquisition digitale.
À suivre : Publication des résultats semestriels fin octobre et perspectives attendues des 1ers effets de la restructuration.
FOCUS VALEURS ->FLOP
ARVERNE : Accélération opérationnelle et montée en puissance du potentiel lithium
Activité : Arverne poursuit l’accélération de son développement autour de la géothermie et du lithium avec un volume d’affaires sur le S1 2026 de 16,8 M€ (+ 60,1 % vs S1 2025), le forage constituant la principale source de contribution au CA consolidé qui ressort à 7,3 M€ (vs 9,1 au S1 2025). Même si, comme le précise la société, les performances opérationnelles sont supérieures aux attentes, résultats encore déficitaires avec un RO à -15 M€ (vs -13 M€ au S1 25) et RNpdg à -12 M€ (vs -10 M€ au S1 25) - Capitaux propres de 145 M€ (vs 170 M€ au 31/12/2025) – Dettes fin. de 12 M€ / Trésorerie brute de 45 M€ (vs 78 M€ au 31/12/25).
Faits marquants : 1/ Finalisation en juillet d’une émission d’ORANE de 70 M€, destinée à financer son plan de développement « Dual Flow ». 2/ Franchissement d’une étape majeure du projet Lithium de France avec l’achèvement de sa phase pré-industrielle - prochains jalons en 2026, achèvement de l'Étude d'Impact Environnemental et Social (EIES). 3/ Evaluation indépendante de Sproule ERCE faisant 26 Mt de ressources en LCE et jusqu’à 43 Mt de potentiel d’exploration en Alsace pour Arverne. 4/ Nouveau PER lithium en Auvergne, portant à 9 son nombre de permis de recherche, dont trois dédiés au lithium.
A suivre : 2026, 1ère année de mise en œuvre du plan Dual Flow, l’objectif est de transformer le potentiel du lithium et la croissance de l’activité en revenus et cash-flow, tout en maîtrisant les besoins de financement (nouveaux financements probables à venir. En parallèle déploiement de son activité Chaleur & Froid, avec plusieurs projets de géothermie en développement.
HDF : Amélioration sensible des pertes au S1 2026 - Transfert envisagé sur Euronext Growth
Activité : CA encore faible à 0,55 M€ - RO en amélioration bien que négatif à -4,6 M€ (vs -8,3 M€ au S1 2025) – RN 4,0 M€ vs -6,6 M€. La reconnaissance de 4,1 M€ de subvention contribue toutefois à cette amélioration – Trésorerie de 27,2 M€ au 30 juin 2026 (vs 33,5 M€ fin 2025). L'encaissement de 12,7 M€ en juillet renforce.
Faits marquants : 1/ Encaissement de la 2ème avance PIIEC de 12,7 M€ en juil. → renforce la capacité de financement du programme industriel (1ère avance du même montant perçu en déc.2025). 2/ Démarrage en production de la centrale électrique à hydrogène CEOG en Guyane d’ici fin 2026. 3/ Signature en septembre d’un accord exclusif avec Pertamina NRE, acteur énergétique public indonésien, pour développer des projets Renewstable® dans plusieurs districts d'Indonésie.
A suivre : La conversion du portefeuille de plus de 2 Md€ en projets effectivement financés et construits.
Hunyvers : Pôle Nautisme, principal moteur de croissance
Activité : CAT3 2025-2026 de 39,3 M€, +3,5 %, après un début d’exercice plus difficile – CA 9 mois à 86,9 M€ (+0,3 %).
Faits marquants : 1/ Redressement des ventes de véhicules de loisirs en retrait sur 9 mois (-2,3 % à 72,2 M€), mais amélioration sur le T3 (+5,3 %) grâce à l'amélioration des délais de livraison des véhicules neufs. 2/ Le nautisme principal moteur de croissance avec CA de 14,7 M€ sur 9 mois (+15,3 % porté par l'intégration des Chantiers Navals du Bassin d'Arcachon, +6% sc).
A suivre : 1/ Amélioration de la rentabilité. 2/ Finalisation de l’acquisition de 51% du groupe IBH (annoncé en juin) d’ici fin déc. 2026 → Opération visant à renforcer son activité nautisme.
Latécoere : Incertitudes géopolitiques et macroéconomiques persistantes
Activité : Au S1 2026, CA de 431,6 M€ (+ 19 % en organique) porté par la hausse des volumes et les initiatives commerciales - EBITDA récurrent ramené à 3,7 M€ vs 22,3 M€ au S1 2025 → effet des investissements nécessaires à la montée en cadence / tensions sur la supply chain / effets de change – RN fortement dégradé à -23,5 M€ vs -6,8 M€ au S1 2025.
Faits marquants : 1/ Montée en cadence des programmes aéronautiques de ses clients. 2/ Sélectionné en juillet par Radia pour développer le système de câblage électrique (EWIS) du WindRunner, futur avion-cargo de très grande capacité.
À suivre : Conversion de la forte croissance du chiffre d’affaires en amélioration de la rentabilité.
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