Résultats S1 2024 – perspectives revues en intégrant les acquisitions
Présentation de Boa Concept
BOA Concept est une société familiale, créée en 2012 et spécialisée dans le développement et la commercialisation de solutions innovantes pour l’intralogistique, à destination des e-commerçants, logisticiens, distributeurs et industriels. Sur ce marché en plein essor, drivé par la montée en puissance du e-commerce, BOA CONCEPT apporte des solutions « clé en main », flexibles et évolutives, en lien avec les besoins du secteur. La société présente un TCMA de +31% entre 2014 et 2023.
Un recul des résultats maitrisé
Malgré un CA en fort recul (4,2M€ vs 9M€ au S1 2023), la dégradation des résultats reste plus modérée grâce à une bonne maitrise des charges ayant permis de limiter la casse.
La marge brute est certes en recul en valeur mais permet de gagner 2 points de marges du fait du mix produit. En effet, elle a bénéficié d’un poids de négoce (activité peu margée) beaucoup plus faible sur le semestre par rapport à l’an dernier (0,3M€ vs 1,4M€) et d’une activité maintenance (activité fortement margée) toujours en croissance (0,6M€ vs 0,4M€).
Le ROC ressort à -1,3M€ du fait de charges externes qui restent quasi stables tandis que les charges de personnel (intégrant la sous-traitance pour une meilleure lisibilité économique) sont en recul sur le semestre. Les DAP restent stables également sur le semestre (l’amortissement du Plug&Store démarrera au S2). Le RN s’établit quant à lui à -0,7M€ compte tenu d’un résultat financier positif (0,1M€) et d’un crédit d’impôts de 0,4M€.
Une situation financière solide
La situation financière reste toujours extrêmement solide avec une trésorerie à fin juin de 9,6M€, et une dette nette négative (-2,4M€) malgré l’acquisition de la société Easy Systems Benelux, pour des fonds propres de 15,4M€. Ainsi malgré ce début d’exercice un peu difficile, BOA Concept ne présente aucun risque de solvabilité.
Perspectives et Fair-value revues en intégrant les croissances externes
BOA Concept devrait présenter des comptes consolidés sur l’ensemble de l’exercice. Nous avons donc revu nos perspectives en intégrant Easy Systems Benelux et Roboptic (cf. page suivante).
Sur la base de ces nouvelles prévisions, notre Fair value ressort à 43€. Dans une logique de permanence des méthodes nous avons privilégié la valeur intrinsèque par rapport à une valeur de marché plus volatile, et retenu une pondération de 2/3 pour la méthode des DCF (46€) et 1/3 pour la méthode des comparables boursiers (38€).
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